（原标题：牧原股份：功绩增长、港股上市拓出海赛谈、多项ESG方针居行业末位|ESG案例）
出品|网易财经ESG
作家|王晓丽
6月17日，$牧原股份(SZ002714)$发布公告称，公司已于2025年5月27日向香港联交所递交了刊行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的恳求，并于同日在香港联交所网站刊登了本次刊行并上市的恳求良友。
这是牧原股份继2014年深交所上市后，第二次登陆老本市集。行动中国生猪衍生行业的龙头企业，其自2021年起链接四年稳居大家生猪出栏量第一，2024年出栏量达7160万头，大家市占率5.6%，产能应用率高达89.5%。
根据公司近期裸露的半年度功绩预报，预报裸露，本年上半年牧原股份瞻望终了净利润为105亿元至110亿元，同比增长924.60%至973.39%；瞻望终了归母净利润102亿元至107亿元，同比增长1129.97%至1190.26%。
然则在功绩增长的背后，根据MSCI最新ESG评级，牧原股份获评“B”级，位于行业落伍水平。具体方针发达中，牧原股份在水资源压力、供应链劳工法式、碳排放以及安全和健康等方针发达不如同业。对此，公司在环境、社会与治理维度仍然存在较大提高空间。
开头：MSCI
环境议题相契合、数据裸露与毁灭物经管存不及
在环境维度，根据MSCI裸露的包装食物和肉类行业ESG评级法式，MSCI心扉企业在水资源经管、包装材料和、原材料采购与产物碳行踪的发达。但据MSCI信息，牧原股份在水资源经管、碳排放方面发达处于行业末位。
开头：MSCI官网
值得一提的是，根据《牧原股份2024年ESG陈诉》的ESG议题紧要性矩阵，与2023年陈诉比较，牧原股份提高了毁灭物与浑浊治理、表象温室气体排放的紧要性，在环境维度谨防心扉毁灭物与浑浊治理、表象温室气体排放、水资源经管的发达。其环保理念与MSCI的评级法式愈发契合。
开头：《牧原股份2024年ESG陈诉》
开头：《牧原股份2023年ESG陈诉》
在水资源经管方面，牧原股份暗示水资源在撑握生态系统闲暇和保护东谈主类健康等方面具有紧要兴味，亦然公司分娩筹画行动的紧要基础。尽管公司裸露了较多水资源轮回应用举措与绩效，还展示了短期和中期节水地方，但在水资源绩效数据裸露方面，仅公布了2024年数据，零落前期年份数据，数据不具备纵向可比性，对此公司在数据裸露方面仍需改善。
与此同期，根据《牧原股份2023年ESG陈诉》，在水资源经管绩效与地方中，牧原股份列举了一系列2024年地方值。其中，2024年公司废水回用量共计达466.58万立方米，完成了360万立方米的地方值。不外，2024年陈诉中未裸露下图其他绩效方针的发达情况。
开头：《牧原股份2023年ESG陈诉》
在毁灭物与浑浊治理方面，牧原股份苦守联系法律法例，确保毁灭物惩办正当合规。公司主动识别各身手的环境影响身分，从起源减少毁灭物和浑浊物产生，并严格管控废气、废水及固体毁灭物的排放。但陈诉裸露，陈诉期内公司因环境问题交纳罚金130.64 万元，不外已按监管条目完成整改，联系处罚未对分娩筹画变成紧要影响。
据公众环境盘考取心（IPE）统计，2024年，牧原股份共有7家子公司因环保问题而被处罚，波及事例达12项。处罚原因多为废气超标、违慑服浑浊防治经管国法、未落实环境自行监测条目及违背其他经管条目等。
开头：IPE官网
在碳排放经管方面，2024年牧原股份范围一和范围二温室气体排放量统统为1000.28万吨CO2e，较此前大幅提高，2023年这一总量为798.01万吨CO2e，2022年为730.01万吨CO2e。
牧原股份在2024年陈诉中提议温室气体减排地方：以2024年为基准年，到2025年温室气体总排放强度裁汰1.5%，到2030年裁汰20%。面对2024年碳排放量的激增，公司现在仍靠近较大减排压力。不外值得一提的是，2024年牧原股份初度裸露了范围三温室气体排放量为865.98万吨CO2e。
食物安全审查精熟、职工健康与安全分娩待加强
在社会维度，牧原股份心扉食物安全与产物性量、供应商经管以及职工的安全与健康发达。然则，据MSCI信息，其在供应链劳工法式以及健康与安全方面的发达位于行业末位。
在食物安全与产物性量方面，牧原股份遴选“711”全产业链食物安全与质地经管体系，对产物全链条、全生命周期实际经管与监督。同期，公司明确了食物安全经管地方：2025年终了零食物安全事件，系数产物及格率100%，强化内控经管以确保外部审核通过率100%，并保握全年产物零调回。
2024年，牧原股份在食物安全审查中发达精熟。政府抽检层面，畴前在市集身手接纳抽检1828次（日均5次），及格率100%；客户审查层面，接纳荷好意思尔、麦德龙、麦当劳、百胜、宜家等外部客户审查891次，通过率100%；里面自查层面，累计查验样式2.8万次，无严重不得当项，一般不得当项整改率100%。
不外，2024年“衍生户诉牧原案”激发鄙俚心扉。常先云于2024年3月从牧原子公司南阳市卧龙牧原衍生有限公司（后称“卧龙牧原”）购入149头孕珠母猪，后其猪场爆发蓝耳病，致3416头猪物化，平直经济损失686.75万元。常先云觉得疫病由牧原销售的种猪佩戴病毒激发，于2025年1月6日向河南省内乡县法院拿告状讼索赔，并向证监会、农业农村部等部门实名举报牧原股份存在检疫讲解作秀、坐法好处疫苗等问题。
对此，牧原方面称协议中明确见知“商种两用”方法（即商品猪与种猪用途可调度），检测裸露病毒毒株不同源，否定销售带病种猪及好处疫苗。经核查，常先云购买的孕珠母猪来自卧龙牧原1场，售前检测、动物检疫、客户自提运输等购销全经过均正当合规，且卧龙牧原1场2024年分娩闲暇，未发生紧要疫病。
2025年5月12日，该案一审判决出炉，河南省内乡县东谈主民法院驳回原告内乡县鸿福农牧有限公司的诉讼请求，认定被告卧龙牧原已按协议商定和联系国法照章检疫并完成协议义务，原告提交的凭据无法讲解被告失约、联系设施激发蓝耳病毒或其场区病毒由被告委用的生猪感染，最终判定原告承担案件受理费6万元。
在职工健康与安全方面，牧原股份暗示经久坚握“安全第一”原则，严格苦守联系法律法例，明确“零事故”安全地方，贯彻“管业务必管安全”原则，条目各业务条线全面链接公司安全经管条目，强化安全经管体系以确保风险可控和安全阵势闲暇。但从本色发达来看，其在职工健康与安全经管上存在澄清不及。
2023年1月1日，牧原股份旗下全资子公司牧原肉食物有限公司33岁销售东谈主员蒋邓帅加班至凌晨次日身一火。尔后，其家属冯女士先后向内乡县东谈主社局、县政府恳求工伤认定及行政复议均告失败，随后向内乡县东谈主民法院拿起行政诉讼。2024年7月31日，河南省南阳市内乡县东谈主民政府网站发布东谈主社局工伤认定公示，裸露蒋邓帅被认定为工伤；8月7日，冯女士收到《认定工伤决定书》。
该事件激发社会鄙俚心扉，牧原股份的加班文化也遭诟病。据媒体报谈，牧原股份常敕令职工的“奉献”精神，南阳牧原一处办公楼内整面墙刻有牧原雇主秦英林所写《拜猪文》，条目职工像猪相通奉献，文中屡次说起“像猪相通，少打算，多奉献”“像猪相通安详奉献咱们的一切”“让咱们和猪一齐，傻乎乎，乐呵呵，奉献我方”。2024年6月，牧原股份微信公众号著述提到，在牧原第十九届养猪节时间，干部代表朗诵《拜猪文》，这被视为牧原东谈主最高荣誉的象征。
此外，牧原股份旗下多家子公司此前也发生过安全分娩事件：
2023年5月21日，新绛牧原农牧有限公司第七衍生场一职工在无看护设施情况下参加罐内通堵塞功课时中毒窒息，工友在无看护设施的情况下冒险施救，吸入罐内硫化氢气体，变成2东谈主中毒窒息物化；
2022年6月24日，黑龙江兰西牧原农牧有限公司东谈主员在该厂十四场育肥区八舍网格下排污功课时，发生有限空间功课事故，致一死一伤；
2021年7月19日，山西繁峙牧原农牧有限公司位于山西繁峙县小柏峪村分厂发生安全事故致1东谈主物化，事故后公司未上报当地救急部门，被举报后抵偿死者家属95万元私了。过后，山西繁峙县救急经管部门查证属实，于2022年10月底对该公司处以130万元罚金（处罚文牍号：繁救急罚【2022】事执5号）。
短时辰内安全事故频发，突显出牧原股份在各分娩基地安全分娩走漏稀疏、管控设施缺位，对此，牧原股份亟待加强旗下子公司的安全分娩经管。
功绩增长背后高欠债、港股上市拓出海赛谈
在治理维度，据MSCI信息，牧原股份在公司治理与公司行动的发达位于行业平均水平。与此同期，牧原股份也谨防心扉其公司治理与合规筹画的发达。
在功绩发达上，受猪周期影响，2021年至2023年，公司别离终了买卖收入788.9亿元、1248.26亿元、1108.61亿元，同比别离增长40.18%、58.23%、-11.19%；同期，公司别离终了归母净利润69.04亿元、132.66亿元、-42.63亿元，同比别离增长-74.85%、92.16%、-132.14%。
不外，参加2024年，生猪价钱启动反弹，高涨至16.7元/kg，牧原股份的功绩也启动回暖。2024年，牧原股份终了买卖收入1379.47亿元，同比增长24.43%；终了归母净利润178.81亿元，扭转2023年净亏空的场所。本年一季度，公司别离终了买卖收入360.61亿元、归母净利润44.91亿元，同比别离增长37.26%、288.79%。
在高增长背后，牧原股份的高欠债问题阻遏疏远。数据裸露，2022年至2024年，牧原股份欠债总数别离为1048.77亿元、1213.68亿元和1101.12亿元，财富欠债率别离为54.36%、62.11%和58.68%。2025年第一季度，其财富欠债率进一步上升至59.20%，欠债总数达1173.16亿元，其中流动欠债926.48亿元，同期账面货币资金为235.66亿元。
在一季度功绩证明会上，牧原股份申诉称，短债高企主要因生猪衍生企业财富多为生猪和猪舍，生猪行动活体财富难以确权，猪舍多建于租借的集体地盘，金融机构大宗视其为非灵验典质物，主要使用短期借钱。公司暗示会徐徐裁汰欠债总数及财富欠债率，改善财务结构，瞻望2025年举座欠债限度裁汰约100亿元。
牧原股份的高欠债问题此前已受深交所心扉。2024年5月，深交所对牧原2023年年报发出多项质询，要点包括“大存大贷”问题，如货币资金余额194亿元与761亿有息欠债并存，条目证明流动性风险。还关联于存货跌价计提不及的质疑，2023年仅抵耗尽性生物质产计提当期存货账面余额的0.49%跌价准备。关联往来的公允性，接续追问与牧原建筑的工程采购合感性与必要性。
对于上述问题，牧原股份逐一趟复，而对于外界心扉的“大存大贷”问题，牧原股份暗示，公司设有专科的资金探讨团队，将合理安排资金进出及有息欠债偿还职责，夺目流动性风险。
值得夺见解是，牧原股份称本次港股刊行是鼓舞大家化政策的紧要一步。自2024年起，其出海意图愈发澄清，2024年与越南BAF公司达成合营，输出猪场遐想、生物安全等中枢工夫；2025年3月在胡志明市成就全资子公司越南牧原，将智能饲喂系统、环境为止诱骗和智能巡检机器东谈主引入当地。
据报谈，牧原股份选拔此时赴港上市，实则在探索破局新旅途：一方面，通过港股平台引入国际老本，优化债务结构，裁汰融资成本；另一方面，借助香港市集的国际化上风，拓展国际业务布局，散播单一市集风险。
参考良友：
[1]《牧原股份：日赚1亿却管不好浑浊问题，安全事故频发ESG存紧要短板》；九号不雅察
[2]《带着1100亿欠债，河南首富又要IPO了》；凤凰网财经
[3]《ESG解读｜牧原股份被指检疫作秀，“商种两用”方法磨叽监管畛域》；搜狐财经
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